继7月15日召开的国务院常务会议提出“取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点”后，7月17日，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），设置差异化的权益类资产投资监管比例，权益投资比例最高可达45%。多位专家表示，短期内资金流入或不明显，但从长期来看，险资权益投资比例松绑将为市场带来千亿量级的增量资金。

权益投资比例最高可达总资产45%

据了解，《通知》共十二条，主要内容包括设置差异化的权益类资产投资监管比例、强化对重点公司的监管、增加集中度风险监管指标等几个方面。

《通知》称，根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可以占上季末总资产的45%。主要考虑是通过设置差异化监管比例，赋予公司更多自主投资权，提高监管政策的精准性和针对性。

在提高权益资产监管比例的同时，《通知》也强化了对重点公司的监管：明确规定偿付能力充足率不足100%的保险公司，不得新增权益类资产投资，责任准备金覆盖率不足100%的人身险公司、资金运用出现重大风险事件、资产负债管理能力较弱且匹配状况较差、受到处罚的保险公司，权益类资产监管比例不得超过15%。

《通知》还增加了集中度风险监管指标。针对以往出现的盲目投资、投资冲动带来的过度投资、频繁举牌等不理性行为，在现有集中度指标基础上，进一步规定保险公司投资单一上市公司股票的股份总数，不得超过该上市公司总股本的10%，银保监会另有规定或经银保监会批准的除外。通过增加集中度监管指标，进一步分散类别和品种投资风险。

监管层多次鼓励险资入市

3月17日，银保监会首席风险官肖远企表示，要理性看待境内境外金融市场波动，鼓励理财资金和保险资金增加价值投资。随后在3月22日，银保监会副主席周亮在国新办新闻发布会上表示，将深化保险资金市场化改革，允许偿付能力充足率较高的、资产匹配度较好的保险公司适度提高权益类资产投资比重，超过30%上限。

此外，银保监会主席郭树清于6月18日在第十二届陆家嘴论坛上表示，要支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道增加资本市场投资。

不过，截至今年一季度末，保险公司权益类资产余额占保险资金运用余额的22.57%，相对而言规模较小。对此，有业内人士认为，保险资金通常对资金回报的安全稳定性要求比较高，所以在配置比例分布里面，除了权益以外，债券等类固定收益投资其实占比更高。从投资风格上来讲，险资更重视中长期的价值投资，以及对股票的规模大小、流动性要求比较高，很少去追高一些纯题材炒作、市值小的股票。

“一方面，虽然险资在权益类的投资能为资本市场带来更多的增量资金，同时在市场较好的背景下，能为其带来超额投资收益。但是随着权益投资占比的提升，或将会加大险资的投资风险。在市场行情不好的背景下，会为险资带来较大的收益波动。” 中山证券首席经济学家李湛认为，另一方面，保险资金根据其自身的资金性质，更偏向于收益确定，风险可控的投资，因此，保险公司权益类投资占比较小。记者 陈衍晖